Sammendrag

Opsjonspriser kan inneholde informasjon om markedets prising av sannsynlighet for prisendringer i opsjonens underliggende instrument. Ved hjelp av opsjoner på mange innløsningskurser, er det også mulig å estimere en sannsynlighetsfordeling for prisen på det underliggende.

I denne artikkelen har vi tatt utgangspunkt i metoden som Atlanta Federal Reserve Bank bruker i sin «Market Probability Tracker». Vi har deretter tilpasset metoden for å brukes på valutaopsjoner. Basert på estimeringene i denne artikkelen, ser det ut til at det normalt er priset inn større sannsynlighet for en betydelig svekkelse av kronekursen mot amerikanske dollar og euro, sammenlignet med sannsynligheten for en tilsvarende styrking.

Opsjonsbaserte sannsynlighetsfordelinger har også noen begrensninger. Forventningsverdien av fordelingene vil normalt ligge nært terminkursen i markedet med samme løpetid. Det skyldes at opsjoner prises slik at det ikke er betydelig arbitrasjemuligheter mellom opsjonsmarkedet og terminmarkedet. Det er heller ikke lett å skille hva som er forventning fra hva som er risikopremier, og generelt må en derfor anta at fordelingene innehar begge deler.