1. Innledning
Norges Bank fastsetter nærmere vilkår for pantsettelse av verdipapirer som sikkerhet for lån i Norges Bank i medhold av § 3 i ”Forskrift om bankenes adgang til lån og innskudd i Norges Bank mv.” (FOR 2001-04-25 nr 473).
Retningslinjene i dette rundskriv gjøres gjeldende fra 3. november 2008 og erstatter retningslinjene i rundskriv nr. 5/2. oktober 2007, nr. 3/6. oktober 2008 og nr. 4/13. oktober 2008. Rundskrivet omfatter også de endringer i kravene til sikkerhet for lån som Norges Bank offentliggjorde ved pressemelding av 29. oktober 2008.
Det understrekes at Norges Bank kan avvise ethvert verdipapir.
2. Generelle regler
Avtale om finansiell sikkerhetsstillelse for lån i Norges Bank
For å kunne ta opp lån i Norges Bank må en bank ha inngått "Avtale om finansiell sikkerhetsstillelse for lån i Norges Bank".
Oversikt over godkjente verdipapirer
Oversikt over godkjente verdipapirer og fond (ISIN) finnes på Norges Banks nettsider under Betalingssystemer/Sikkerhet for lån.
Søknadsskjemaer
Banker som ønsker å deponere verdipapirer og fondsandeler som ikke allerede er godkjent, må sende inn særskilt søknadsskjema med vedlegg. Kravet gjelder ikke norske statsobligasjoner, statssertifikater eller statskasseveksler pantsatt i VPS. Søknadsskjemaer finnes på Norges Banks nettsider under Betalingssystemer/Sikkerhet for lån.
For søknader om godkjennelse av verdipapirer uten kredittvurdering og/eller børsnotering, og som er utstedt av norske private foretak, kan ytterligere dokumentasjon kreves. Norges Bank har innført et skjema som skal benyttes ved alle nye søknader om pantsettelse av slike papirer. Skjemaet skal ikke benyttes for verdipapirer utstedt av norske banker og kredittforetak eid av norske banker.
Godkjente verdipapirsentraler
Norges Bank godkjenner pant registrert i følgende verdipapirsentraler:
- Verdipapirsentralen i Norge (VPS)
- Värdepapperscentralen i Sverige
- Værdipapircentralen i Danmark
- Euroclear i Belgia
- Clearstream Banking i Luxembourg
Banker som ønsker å pantsette verdipapirer som er registrert i en av de utenlandske verdipapirsentralene, må søke særskilt om dette.
Pant registrert i VPS
Bankene kan selv velge kontofører. Skal Norges Bank være kontofører, vil hele VPS-kontoen pantsettes til fordel for Norges Bank, mens andre kontoførere må benytte rutiner for delpantsettelse i VPS.
Pant registrert i VPS må være i norske kroner.
Norges Banks systemer er tilrettelagt for realtidspantsettelse med umiddelbar oppdatering av låneadgangen for pant registrert i VPS. Det forutsettes at pantsettelsen skjer konto til konto med Norges Bank som kontofører eller i henhold til rutinene for delpantsettelse. Slik realtidspantsettelse er mulig for norske stats- eller statsgaranterte papirer og for verdipapirer (ISIN) som er eller har vært pantsatt til fordel for Norges Bank de siste seks månedene.
3. Krav til verdipapirer og fondsandeler som godkjennes som sikkerhet for lån
Norges Bank aksepterer obligasjoner og sertifikater fra norske og utenlandske utstedere som sikkerhet for lån. Verdipapirer utstedt utenfor EØS-området kan godtas hvis Norges Bank har fått dekket eventuelle behov for juridisk bekreftelse på at det ikke er knyttet problemer til for eksempel realisering av pantet. Norges Bank vil kreve at kostnader knyttet til anskaffelse av en slik bekreftelse dekkes av pantsettende bank.
Norske obligasjons- og pengemarkedsfond kan godkjennes som sikkerhet forutsatt at de er forvaltet av norskregistrerte forvaltningsselskaper som har sitt andelseierregister i VPS, og at Norges Bank har tilgang til kursinformasjon fra Oslo Børs Informasjon.
Fondene må etter vedtektene være begrenset til å investere i obligasjoner og sertifikater som godkjennes etter gjeldende regelverk. Fondene vil likevel kunne investere i verdipapirer som ikke er notert på børs eller alternativ markedsplass godkjent av Norges Bank. For slike verdipapirer må det foreligge bindende tilsagn om notering på børs eller alternativ markedsplass godkjent av Norges Bank. Noteringen skal skje senest 14 dager etter at fondet har investert i papiret. Bestemmelsene i dette avsnittet gjelder ikke for norske pengemarkedsfond som etter vedtektene er begrenset til å investere i obligasjoner og sertifikater denominert i norske kroner.
Krav om kredittvurdering (rating)
Verdipapirer med utenlandske utstedere er underlagt krav til kredittvurdering. Verdipapirer med statsgaranti kan etter vurdering fritas fra dette kravet.
Norges Bank godkjenner kredittvurdering fra Standard & Poor's (S&P) og Moody's. Det er tilstrekkelig med tilfredsstillende kredittvurdering fra én av disse.
Kredittvurdering kreves ikke for obligasjoner utstedt etter regelverk for obligasjoner med fortrinnsrett i andre land (covered bonds) dersom:
- sikkerhetsmassen består av fordringer som nevnt i finansieringsvirksomhetsloven § 2-28 første ledd og
- lån som nevnt i finansieringsvirksomhetsloven § 2-28 første ledd bokstav a til c har pantesikkerhet i formuesgode som ligger i Norge.
Ved søknad om pantsettelse av obligasjoner utstedt etter regelverk for obligasjoner med fortrinnsrett i andre land (covered bonds), og som ikke er kredittvurdert og/eller børsnotert, kan Norges Bank kreve å få forelagt prospekt på engelsk og en juridisk betenkning som dokumenterer obligasjonseiers rettighet til sikkerhetsmassen mv.
Ved søknad om pantsettelse av obligasjoner med fortrinnsrett uten kredittvurdering, skal en plan for gjennomføring av kredittvurdering vedlegges søknaden. Dette gjelder både for obligasjoner med fortrinnsrett utstedt etter norsk regelverk og etter regelverk i andre land (covered bonds).
Krav om børsnotering
Verdipapirer med utenlandske private utstedere er underlagt krav om børsnotering.
Børsnotering kreves ikke for obligasjoner utstedt etter regelverk for obligasjoner med fortrinnsrett i andre land (covered bonds) dersom:
- sikkerhetsmassen består av fordringer som nevnt i finansieringsvirksomhetsloven § 2-28 første ledd og
- lån som nevnt i finansieringsvirksomhetsloven § 2-28 første ledd bokstav a til c har pantesikkerhet i formuesgode som ligger i Norge.
Krav om minste utestående volum
Verdipapirer i fremmed valuta med private utstedere må ha utestående volum tilsvarende minst 100 millioner euro. En bank kan ikke pantsette mer enn 20 prosent av et slikt låns (ISIN) utestående volum til fordel for Norges Bank.
Krav til pålydende valuta
Verdipapirene skal være pålydende norske kroner, svenske kroner, danske kroner, euro, amerikanske dollar, britiske pund, japanske yen, australske dollar, new zealandske dollar eller sveitsiske franc.
Begrensninger
For obligasjoner utstedt av spesialforetak (ABS og CDO) godtas bare øverste transje som pant. Verdipapirer som direkte eller indirekte er knyttet til kredittderivater eller nullkupongobligasjoner med gjenstående løpetid over 7 år, godtas ikke som pant. Heller ikke vil instrumenter som for eksempel konvertible obligasjoner, indekserte obligasjoner, obligasjoner med invers flytende rente, obligasjoner med tak på den flytende renten (FRN Cap) eller ansvarlige lån godkjennes.
Verdipapirer uten kredittvurdering og/eller børsnotering, som er utstedt av norske private foretak, kan ha gjenstående løpetid på inntil 5 år. Verdipapirer utstedt av norske banker og kredittforetak eid av norske banker omfattes ikke av denne begrensningen.
En bank kan stille inntil 35 prosent av sin samlede sikkerhet i form av verdipapirer utstedt av norske banker. I samme kvote inngår obligasjoner og sertifikater utstedt av selskap hvor norske banker indirekte eller direkte samlet eier mer enn 1/3. Andelen skal beregnes ut fra pålydende verdi på de verdipapirer som er pantsatt. Norske datterbanker av utenlandske banker regnes som norske banker, mens norske filialer av utenlandske banker regnes som utenlandske banker.
En bank kan ikke stille som sikkerhet obligasjoner eller sertifikater som den selv eller en bank i samme konsern har utstedt. Tilsvarende gjelder for obligasjoner og sertifikater som er utstedt av et selskap hvor banken eller en bank i samme konsern indirekte eller direkte eier mer enn 1/3.
Fortrinnsberettigede obligasjoner omfattes ikke av denne kvoteordningen. En bank kan stille fortrinnsberettigede obligasjoner som sikkerhet selv om selskapet som har utstedt obligasjonene inngår i samme konsern som banken.
En banks fordring på kredittforetak for det avtalte vederlaget for en utlånsportefølje som er overdradd til kredittforetaket for å utstede obligasjoner med fortrinnsrett til banken, kan godtas som sikkerhet for lån i Norges Bank frem til og forutsatt senere ombytting til obligasjoner med fortrinnsrett.
Norges Bank kan avvise ethvert verdipapir.
4. Verdifastsettelse av pantsatte verdipapirer
Norges Bank vil som hovedregel fastsette et verdipapirs låneverdi med utgangspunkt i papirets markedsverdi. Markedsverdien avkortes med satsene i tabellen nedenfor. For papirer pålydende annen valuta enn norske kroner vil det være en tilleggsavkorting på 3 prosentpoeng.
|
Verdipapir \ Tid til neste renteregulering |
0-1 år |
1-3 år |
3-7 år |
7+ år |
|
Norske stats- og statsgaranterte obligasjoner og sertifikater
Norske statspapirfond og statskasseveksler
Utenlandske stats- og statsgaranterte obligasjoner med rating minimum A fra S&P eller minimum A2 fra Moody's
Utenlandske stats- og statsgaranterte sertifikater med rating A-1 fra S&P eller P-1 fra Moody's |
1 |
2,5 |
3 |
4 |
|
Obligasjoner og sertifikater utstedt eller garantert av norske kommuner eller fylkeskommuner
Norske statsforetaksobligasjoner og -sertifikater
Obligasjoner med rating minimum A fra S&P eller minimum A2 fra Moody's
Sertifikater med rating A-1 fra S&P eller P-1 fra Moody's
VPS-registrerte obligasjonsfond
VPS-registrerte pengemarkedsfond som etter vedtektene er begrenset til å investere i verdipapirer som godkjennes etter gjeldende regelverk |
2 |
3,5 |
6 |
8 |
|
Obligasjoner og sertifikater utstedt av norske banker og kredittforetak som er eid av norske banker, uten rating eller med rating lavere enn A fra S&P eller A2 fra Moody’s
Obligasjoner med rating minimum BBB- fra S&P eller minimum Baa3 fra Moody's med norske utstedere
Sertifikater med rating A-2 fra S&P eller P-2 fra Moody's eller sertifikater som er utstedt av selskap med kredittvurdering minimum BBB- fra S&P eller minimum Baa3 fra Moody’s
VPS-registrerte pengemarkedsfond som investerer i norske obligasjoner og sertifikater, og som er unntatt kravet om at fond etter vedtektene må være begrenset til å investere i verdipapirer som godkjennes etter gjeldende regelverk
Obligasjoner med fortrinnsrett uten kredittvurdering og/eller børsnotering
Utenlandske ”covered bonds” med pantesikkerhet i formuesgode som ligger i Norge, uten kredittvurdering og/eller børsnotering
Obligasjoner og sertifikater uten kredittvurdering og/eller børsnotering, som er utstedt av kraftselskaper eller andre infrastrukturselskaper |
8 |
10 |
12 |
14 |
|
Obligasjoner og sertifikater uten kredittvurdering og/eller børsnotering, som er utstedt av norske private foretak. Dette omfatter norske ikke-finansielle foretak utenom infrastrukturselskaper, samt andre norsk finansinstitusjoner enn banker og kredittforetak eid av norske banker
En banks fordring på kredittforetak for det avtalte vederlaget for en utlånsportefølje som er overdratt til kredittforetaket for å utstede obligasjoner med fortrinnsrett til banken, kan godtas som sikkerhet for lån i Norges Bank frem til og forutsatt senere ombytting til obligasjoner med fortrinnsrett |
25 |
28 |
31 |
- |
For fond vil durasjon bli benyttet for å bestemme avkortning i stedet for tid til neste renteregulering. Fond som investerer i obligasjoner i fremmed valuta, vil avkortes for valutarisiko. Dette gjelder imidlertid ikke hvis fondet etter vedtektene skal være fullt ut valutasikret. Valutasikringen må være mot en motpart med en kredittvurdering på minimum A fra S&P eller A2 fra Moody's.
For verdipapirer registrert i en utenlandsk verdipapirsentral vil kursinformasjon bli levert av Interactive Data. Dersom Interactive Data ikke kan levere kursinformasjon for en obligasjon med flytende rente, vil pålydende verdi benyttes og obligasjonen bli gitt en tilleggsavkorting avhengig av obligasjonens rating. Tilleggsavkortingen er:
- 2 prosent for rating AAA fra Standard & Poor's eller Aaa fra Moody's
- 4 prosent for rating AA+, AA eller AA- fra Standard & Poor's eller Aa1, Aa2 eller Aa3 fra Moody's
- 6 prosent for rating A+ eller A fra Standard & Poor's eller A1 eller A2 fra Moody's
For en obligasjon som er pantsatt i en utenlandsk verdipapirsentral og som ikke har flytende rente, må Interactive Data kunne levere en syntetisk kurs for at obligasjonen skal kunne godkjennes som sikkerhet.